硫酸：需求持續(xù)增長(zhǎng) 價(jià)格有望攀升

當(dāng)前，硫產(chǎn)業(yè)鏈下游需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域需求穩(wěn)定，新興市場(chǎng)需求悄然崛起。雖然短期內(nèi)硫酸價(jià)格上漲可能受限，但長(zhǎng)期來看硫產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步爬升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外硫產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)需求均將持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)硫酸、硫黃的需求和價(jià)格起到支撐作用。

硫價(jià)遠(yuǎn)期有望攀升

春節(jié)過后，硫酸、硫黃價(jià)格一路高漲，截至目前仍處于上升階段。究其原因，一是硫黃為硫酸帶來的原料支撐作用，二是市場(chǎng)上冶煉酸供應(yīng)減少，致使硫酸價(jià)格比較堅(jiān)挺。

硫黃價(jià)格雖然上漲很多，但短期看依然面臨壓力，原因在于硫黃價(jià)格上漲并沒有傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品。既然下游沒有承接，就表明硫黃價(jià)格上漲還有很多限制。因此，短期看硫黃價(jià)格將面臨回調(diào)壓力。

長(zhǎng)期來看，硫酸、硫黃國(guó)際國(guó)內(nèi)需求走勢(shì)都比較好，即使回調(diào)，整體價(jià)格也會(huì)比前幾年要爬升一步。近期推動(dòng)硫黃價(jià)格上漲的動(dòng)力是需求，需求并不會(huì)在短期內(nèi)消失，而是長(zhǎng)期存在，因此硫黃、硫酸的價(jià)值可能面臨重新評(píng)估。

國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)

據(jù)統(tǒng)計(jì)：化肥占硫酸消費(fèi)結(jié)構(gòu)的36.9%；硫酸法鈦白粉是第二大下游行業(yè)，消費(fèi)占比達(dá)13.4%；己內(nèi)酰胺是第三大下游行業(yè)，消費(fèi)占比達(dá)6.5%。

2022—2024年鈦白粉總量逐年上升，有效總產(chǎn)能遞增速度更快，2025年有望延續(xù)這一勢(shì)頭。2025年國(guó)內(nèi)新增硫酸法鈦白產(chǎn)能10萬噸/年，總產(chǎn)能將達(dá)到547萬噸/年，2026年國(guó)內(nèi)鈦白粉總產(chǎn)能將達(dá)到692萬噸/年。

此外，新能源行業(yè)對(duì)硫酸的需求也將逐步釋放。2026年，市場(chǎng)對(duì)磷酸鐵鋰材料的需求有望超過400萬噸，潛力巨大。

國(guó)際需求增速放緩

2025年全球硫黃需求將增長(zhǎng)8%，消費(fèi)量將達(dá)到7100萬噸。硫黃需求增長(zhǎng)地區(qū)包括除中歐、北美和西亞以外的所有地區(qū)。

近年來，力勤、華友、青山、格林美等公司在印尼大規(guī)模建設(shè)濕法鎳冶煉項(xiàng)目。截至2024年底，新建濕法鎳冶煉項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到38萬噸/年規(guī)模，樂觀估計(jì)未來印尼的硫黃年需求量將達(dá)到1300萬噸。

2024年，國(guó)際硫黃需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同比增幅達(dá)9%，然而這一高增速在2025年不太可能重現(xiàn)。

2025年，全球硫酸消費(fèi)量將達(dá)到3.08億噸，預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但中歐和西亞持平，大洋洲硫酸消費(fèi)量將下降。

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