滬鎳以及不銹鋼盤面下行，鎳鐵市場情緒走弱

受宏觀政策壓制、下游需求疲軟及庫存高企等多重因素影響，不銹鋼盤面及滬鎳期貨盤面均呈現(xiàn)大幅下行態(tài)勢，市場悲觀情緒蔓延。鎳鐵市場情緒也隨之逐漸偏空，現(xiàn)階段市場主流報(bào)價(jià)區(qū)間穩(wěn)定在900-920元/鎳，行業(yè)信心不足，華東地區(qū)某鎳鐵廠家已出現(xiàn)減產(chǎn)操作，進(jìn)一步反映出市場對當(dāng)前行業(yè)環(huán)境的謹(jǐn)慎態(tài)度，減產(chǎn)行為也將在一定程度上影響區(qū)域鎳鐵供應(yīng)格局，但短期難以改變市場供需失衡的核心矛盾。

宏觀層面

美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議正式落地“鷹派降息”舉措，這是年內(nèi)第三次實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)的降息操作，但會(huì)議聲明及美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)中明確暗示后續(xù)將暫停降息進(jìn)程，意味著當(dāng)前寬松周期或進(jìn)入階段性收尾。此前市場圍繞多次降息形成的多頭利好預(yù)期已在前期交易中逐步消化，隨著政策導(dǎo)向趨于謹(jǐn)慎，大宗商品市場資金情緒顯著轉(zhuǎn)向保守，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，資金避險(xiǎn)情緒升溫，這一宏觀環(huán)境對包括電解鎳、鎳鐵在內(nèi)的基本金屬價(jià)格形成明顯壓制，市場整體缺乏向上驅(qū)動(dòng)動(dòng)能。

供應(yīng)端情況

原料端支撐持續(xù)弱化，印尼12月鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢，鎳礦作為鎳鐵生產(chǎn)的核心原料，其價(jià)格走弱直接削弱了鎳鐵生產(chǎn)成本端的支撐力度。同時(shí)，前期全球鎳鐵產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的供應(yīng)壓力尚未完全釋放，疊加當(dāng)前市場需求疲軟的背景，原料端的弱勢進(jìn)一步加劇了鎳鐵市場的供需失衡壓力。

需求端情況

下游不銹鋼行業(yè)需求疲軟態(tài)勢持續(xù)發(fā)酵。中國房地產(chǎn)市場持續(xù)承壓，新屋價(jià)格跌幅未能得到有效遏制，疊加某頭部房企再次尋求債券持有人支持以償還境內(nèi)債務(wù)的事件，進(jìn)一步加劇了市場對房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程的擔(dān)憂。房地產(chǎn)作為不銹鋼核心的消費(fèi)領(lǐng)域，其行業(yè)低迷直接導(dǎo)致不銹鋼市場銷售疲軟，不銹鋼300系庫存自10月以來，成品庫存持續(xù)攀升，庫存去化壓力加大，進(jìn)而向上游傳導(dǎo)，抑制了對鎳鐵的采購需求。

后市預(yù)測

短期來看，宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息的導(dǎo)向?qū)⒊掷m(xù)壓制大宗商品市場情緒，下游不銹鋼行業(yè)受房地產(chǎn)拖累，需求復(fù)蘇乏力，庫存去化壓力仍存，對鎳鐵的采購需求難以明顯改善。盡管部分廠家出現(xiàn)減產(chǎn)，但供應(yīng)端收縮力度有限，疊加原料端支撐不足，預(yù)計(jì)鎳鐵市場短期內(nèi)仍將維持弱勢運(yùn)行格局，價(jià)格上行缺乏有力支撐，需持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)政策動(dòng)向、環(huán)保政策變化及主流鋼廠招標(biāo)情況對市場的影響。

來源于百川盈孚

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