




純堿上市以來,庫存持續(xù)累積,價格下跌。從供給端分析,產(chǎn)能略有過剩,春節(jié)后隨著純堿企業(yè)復工,供大于求。從需求端分析,重質(zhì)純堿端下游玻璃受到高庫存壓制產(chǎn)量難有提升;輕質(zhì)純堿端整體用量平穩(wěn),出口難有較大起色。預計后市純堿供大于求格局還將延續(xù)。
庫存持續(xù)累積
當前純堿市場供大于求。2019年純堿產(chǎn)能增加260萬噸,增幅為8.44%,產(chǎn)能處于過剩格局。從供給端來看,純堿供給調(diào)節(jié)相對靈活,春節(jié)期間不少純堿企業(yè)進行檢修,整體供給壓力下降,純堿庫存增加放緩。而隨著國內(nèi)社會公共事件得到控制,下游逐步復工復產(chǎn),純堿企業(yè)開工率提升,產(chǎn)能過剩開始壓制庫存去化。
目前純堿庫存處于歷史高位,且去庫存難度較大。春節(jié)期間,純堿庫存迅速增加,主要原因在于下游需求停滯,物流運輸受限,屬于季節(jié)性累庫。節(jié)后受社會公共事件影響,下游復工復產(chǎn)推遲,運輸受阻,導致企業(yè)庫存持續(xù)累積。在2月中旬純堿企業(yè)逐步復工復產(chǎn)后,純堿庫存一直維持在110萬噸的歷史高位附近。
下游消費穩(wěn)定
重質(zhì)純堿下游主要是玻璃行業(yè)。由于窯爐設計不能做到自由開關,因此社會公共事件期間玻璃生產(chǎn)并沒有停滯,外加處于重要交通樞紐與需求市場的武漢封城,同時其他區(qū)域深加工開工率不高,春節(jié)后玻璃庫存積累至高位。為了應對庫存壓力,有5條左右的玻璃生產(chǎn)線冷修提前,后續(xù)復產(chǎn)計劃也相應延后,整體重堿需求受玻璃市場不景氣壓制。輕堿的下游無機鹽產(chǎn)品主要為傳統(tǒng)產(chǎn)品,基本沒有新增領域,需求量趨于穩(wěn)定,個別行業(yè)產(chǎn)能有擴展,但整體用量平穩(wěn),輕堿下游需求不會有太大波動。整體來看,輕重堿下游需求均較為平穩(wěn)。
純堿出口比例在5%—8%,近幾年出口占比不高。海外社會公共事件蔓延使得海外需求萎縮。3月20日起,純堿產(chǎn)品出口退稅率提升至13%,對純堿出口形成利好,但國際市場需求前景黯淡,海外市場難以支撐價格。
總之,純堿市場處于產(chǎn)能過剩、需求放緩的高庫存壓力下,短期堿廠維持生產(chǎn),下游需求疲軟。純堿價格重心隨著庫存持續(xù)累積而緩慢下移,目前山東以及河南部分純堿生產(chǎn)企業(yè)利潤處于盈虧平衡點,現(xiàn)貨價格下跌速度放緩。企業(yè)減產(chǎn)或是純堿價格拐頭信號。
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